】上周五(8月1日)，中药板块上演集体爆发行情：生物谷单日涨幅超20%，维康药业以20CM涨停靠前，贵州百灵、天目药业等多只个股紧随其后封死涨停板。这轮强势表现并非偶然，而是政策红利释放、研发投入加码与市场需求升级共同作用的结果。透过短期行情波动，中药行业正经历从传统经验医学向现代创新产业的深刻转型，其长期投资价值值得重新审视。

  分析认为，中药板块的走强先得益于政策与资金面的双重催化。近年来《中医药振兴发展纲要》等一系列政策文件的密集出台，构建起坚实的产业护城河。与2018年关税冲击下CRO板块45%的回撤幅度相比，中药板块凭借内需属性展现出明显的抗周期特征，片仔癀、云南白药等头部企业在市场波动中从始至终保持相对稳健的走势。这种政策托底效应在2025年进一步显现，随着中医药纳入国家战略新兴起的产业目录，地方层面配套的研发补贴和采购倾斜政策持续落地，为板块估值提供了安全垫。

  从市场轮动角度看，医药细致划分领域的资金迁移规律明显。在创新药研发周期拉长、集采政策边际效应递减的背景下，中药板块成为资金避险与价值重估的双重标的。中信证券多个方面数据显示，中药板块近三年市盈率中枢稳定在25-30倍区间，明显低于创新药板块的40倍以上水平，这种估值洼地效应吸引资金持续流入。

  中药企业的研发转型正在改写行业估值逻辑。2025年一季度多个方面数据显示，太极集团以7644.61万元研发投入走在前面，同比增长26.89%；金花股份更是以80.08%的增速将研发费用提升至1169.14万元。研发方向呈现双向突破特征：一方面，新天药业等企业通过超临界萃取技术提升经典名方的有效成分纯度，使银翘解毒片等传统品种疗效提升30%以上；另一方面，云南白药等头部跨界布局创新生物药，其PD-1单抗临床试验数据已接近国际高水平，为估值注入弹性空间。

  这种创新转型带来了财务指标的明显改善。云南白药2025年一季度工业板块毛利率飙升至68.34%，营收同比增长7.63%，经营性净现金流增长35.39%。更需要我们来关注的是研发转化率的提升据不完全统计，2024年获批的12个中药新药中，有9个来自企业自主研发，较2019年增长125%。中信证券研报指出，稳定的现金流支撑研发投入已成为行业共识，这种销售反哺研发的良性循环，正在重塑长期资金市场对中药企业的认知。

  此外，中药国际化进程在2025年取得突破性进展。全球中药市场规模预计将达到560亿美元，年复合增长率9.5%，其中美国FDA对中药的接受度显著提升，已有8个复方制剂通过IND审批。同仁堂借助一带一路沿线布局，其安宫牛黄丸在东南亚市场年销售额突破12亿元，同比增长40%；片仔癀通过建立符合欧盟标准的生产基地，成功进入德国连锁药房体系，迈出中药国际化的关键一步。

  与此同时，中药材价格波动构成行业重要变量。2025年上半年，有网站综合200指数中51%的品种价格下降，当归、党参等品种受干旱影响短暂上涨后再度回落，反映出产能过剩与库存高企的行业现状。这种价格下降带来的压力对企业形成分化考验：云南白药通过建立20万亩中药材种植基地实现成本锁定，而依赖市场采购的中小企业则面临毛利率压缩风险。有必要注意一下的是，低价中药材品种正引发行业关注，白芷、川芎等品种的种植培养面积已出现缩减迹象，可能为2026年行情反转埋下伏笔。

  当前中药板块的投资逻辑已发生根本性转变。在政策端，中医药十四五规划中期评估显示，85%的指标已提前完成，医保目录中中药品种数量占比提升至28%；在产业端，研发投入占比超过5%的公司数从2019年的3家增至2025年的17家；在需求端，慢病管理与健康养生市场的爆发，使中药饮片在基层医疗机构的使用率提升至62%。

  对于投资者而言，业内认为要关注三个核心维度：一是研发管线丰富且转化率高的创新型企业，如云南白药、新天药业；二是具有强品牌壁垒和渠道控制力的传统头部，如同仁堂、片仔癀；三是在国际化布局中占据先机的出口型企业。短期看，板块可能延续震荡上行态势，但需警惕原材料价格反弹与政策执行没有到达预期的风险；长期而言，那些能够平衡传统优势与现代创新、兼顾国内市场与国际布局的企业，将在行业转型中占据制高点。

  免责声明：在任何情况下，本文中的信息或表述的意见，均不构成对任何人的投资建议。

  凡本网注明“来源：制药网”的全部作品，均为浙江兴旺宝明通网络有限公司-制药网合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：制药网”。违反上述声明者，本网将追究其有关规定法律责任。

  本网转载并注明自其它来源（非制药网）的作品，目的是传递更加多信息，并不代表本网赞同其观点或和对其真实性负责，不承担此类作品侵犯权利的行为的直接责任及连带责任。别的媒体、网站或个人从本网转载时，必须保留本网注明的作品第一来源，并自负版权等法律责任。如涉及作品内容、版权等问题，请在作品发表之日起一周内与本网联系，否则视为放弃相关权利。

  第 93 届中国国际医药原料药 / 中间体 / 包装 / 设备交易会（API China）

  吴起县农业农村局采购吴起县畜禽类粪污资源化利用整县推进仪器设施及田间工程建设项目(二次)招标公告

  齐鲁医药学院护理学院2025年度教学科研仪器设施采购项目竞争性磋商公告（二次公告）

  齐齐哈尔港华燃气有限公司用于承受压力的管道、能承受压力的容器检验测试辅助服务项目（自行采购）竞争性磋商公告

  湖南省湘中制药有限公司湘中制药2025年中药固体制剂生产线改建项目工程设计采购公告